6月2日，三大指數全天震蕩，創(chuàng )業(yè)板指表現較弱，兩市持續放量。地攤經(jīng)濟股掀漲停潮，昨日強勢的網(wǎng)紅經(jīng)濟股出現退潮跡象，高位抱團的大消費股集體回調，午后，Mini LED、光刻膠板塊走強，市場(chǎng)風(fēng)格有所切換，海南、軍工、次新股等板塊盤(pán)中輪番拉升，整體看，板塊加速輪動(dòng)，持續性一般。

臨近尾盤(pán)，高位股全線(xiàn)走弱，申通地鐵、江淮汽車(chē)先后觸及跌停，省廣集團跳水，市場(chǎng)人氣快速回落。

一、大盤(pán)研判

首先回顧一下昨天的盤(pán)面走勢，昨天市場(chǎng)高開(kāi)高走+放量之后，導致資金分散，多數板塊都出現了賺錢(qián)效應，這是導致今天高位連板股出現崩盤(pán)的主要原因。

另外一個(gè)底層的誘因是這些高位核心個(gè)股昨天出現一個(gè)集體加速，所以今天的交易思路應該不是追高熱門(mén)股，反而逆向去吸納調整的人氣股。

因此，今天市場(chǎng)板塊熱點(diǎn)切換很明顯，其實(shí)無(wú)論是網(wǎng)紅經(jīng)濟還是地攤經(jīng)濟，都屬于大消費的范疇。市場(chǎng)冷落網(wǎng)紅經(jīng)濟轉向去炒地攤經(jīng)濟，本質(zhì)上和題材強度無(wú)關(guān)，只和板塊的位置有關(guān)。

總結了這個(gè)邏輯之后，我們大體上可以確認今天的分化是一個(gè)A股的上漲中繼。目前指數技術(shù)形態(tài)不錯，同時(shí)市場(chǎng)的高度空間也被打開(kāi)，那么明天市場(chǎng)資金很可能會(huì )出現回流金融的情況，指數進(jìn)一步攀升，從而出現指數帶動(dòng)情緒修復。

明日策略：借助指數反抽，擇機賣(mài)出今日低吸的籌碼，金融股是明天關(guān)注的重點(diǎn)。

二、熱點(diǎn)前瞻

1、中芯國際A股IPO進(jìn)程加速

中芯國際擬向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)16.9億股人民幣普通股，不超過(guò)初始發(fā)行后股份總數的25.00%，計劃融資200億元。實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費用后的凈額計劃投入3個(gè)項目：12英寸芯片SN1項目（投資額80億元，擬投入資金占比40%）；先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項目?jì)滟Y金（投資額40億元，擬投入資金占比20%）；補充流動(dòng)資金（投資額80億元，擬投入資金占比40%）。

據中芯國際官網(wǎng)顯示，公司是中國內地技術(shù)最先進(jìn)、配套最完善、規模最大、跨國經(jīng)營(yíng)的集成電路制造企業(yè)集團，提供0.35微米到14納米不同技術(shù)節點(diǎn)的晶圓代工與技術(shù)服務(wù)。2019年4季度中芯國際14nm的量產(chǎn)成功，標志著(zhù)以其為代表的中國半導體公司開(kāi)啟屬于中國科技創(chuàng )新的大時(shí)代。2019年底公司增資“北方集成電路技術(shù)創(chuàng )新中心”，與國產(chǎn)設備/材料廠(chǎng)商共同迭代產(chǎn)品，構建國產(chǎn)IC生態(tài)。

此次中芯國際擬科創(chuàng )板融資將進(jìn)一步提高“國產(chǎn)IC航母”的實(shí)力，促進(jìn)國產(chǎn)IC生態(tài)發(fā)展，相關(guān)“中芯國際產(chǎn)業(yè)鏈”企業(yè)將受益。

2、新能源汽車(chē)的補貼潮

德國經(jīng)濟部提議發(fā)放總額50億歐元（約合56億美元）的汽車(chē)購置補貼，購置新車(chē)可獲得2500歐元補貼，節油型車(chē)輛額外再獲500歐元補貼；針對電動(dòng)汽車(chē)，在現有補貼政策之外，純電動(dòng)汽車(chē)單車(chē)購置可獲1500歐元補貼，混合動(dòng)力電動(dòng)汽車(chē)可獲750歐元補貼。

德國是歐洲新能源汽車(chē)主要市場(chǎng)之一，據Marklines數據，2019年德國新能源汽車(chē)銷(xiāo)量10.67萬(wàn)輛，同比增長(cháng)61.09%，占全歐洲銷(xiāo)量的19.76%。此次德國再次加碼補貼政策，有望緩解疫情影響，保持新能源汽車(chē)銷(xiāo)量高增長(cháng)的態(tài)勢；更重要的是，表明了德國政府對于新能源汽車(chē)的支持力度和轉型決心，有望加速主流車(chē)企轉型電動(dòng)化的進(jìn)程。

此前大眾入股國軒高科，進(jìn)一步說(shuō)明全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的電動(dòng)化趨勢不可逆。純電動(dòng)車(chē)型作為電驅動(dòng)原則上的“終極形態(tài)”，發(fā)展空間正在被我國和全球車(chē)企龍頭確認。歐洲市場(chǎng)將成為未來(lái)幾年電動(dòng)車(chē)行業(yè)發(fā)展主線(xiàn)，國內優(yōu)質(zhì)零部件公司迎來(lái)進(jìn)軍全球時(shí)點(diǎn)。

三、個(gè)股研選

恒銘達（附量化指標）

蘋(píng)果宣布第一次以官方形式參與中國天貓618折扣活動(dòng)后，iPhone等銷(xiāo)量暴漲帶動(dòng)近期消費電子產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度。

華創(chuàng )證券電子團隊最新覆蓋了一家消費電子中的陌生面孔恒銘達，公司主力產(chǎn)品為供給蘋(píng)果（大客戶(hù)為富士康）的精密功能件，后續的看點(diǎn)包括5G時(shí)代精密功能件量、價(jià)齊升以及募投新產(chǎn)能放量，積極導入谷歌、亞馬遜、微軟等其他一線(xiàn)品牌客戶(hù)，未來(lái)2年有望實(shí)現保持高速增長(cháng)，華創(chuàng )給予了公司目標價(jià)86.7（明年30倍），較現價(jià)55元具有較大的空間。

公司切入蘋(píng)果核心供應鏈，深度布局精密功能件

恒銘達的產(chǎn)品主要是精密功能件，廣泛應用于智能手機、平板電腦以及手表等可穿戴設備。前五大客戶(hù)包括富士康、和碩、廣達、安費諾、立訊精密等，其中終端供貨給蘋(píng)果的產(chǎn)品占公司營(yíng)收合計超過(guò)50%，是2018年蘋(píng)果全球200家核心供應商之一。

2018年同年公司獲得谷歌、亞馬遜的合格供應商資格并順利供貨。

2019年之前，公司受限于產(chǎn)能瓶頸，產(chǎn)品結構較為集中，客戶(hù)群體集中在中高端客戶(hù)，19年上市后，募集資金擴產(chǎn)后，公司銷(xiāo)量將從兩方面顯著(zhù)提升：

①打入現有客戶(hù)其他產(chǎn)品的供應鏈；②積極拓展其他客戶(hù)，包括其他終端品牌商等。

5G時(shí)代精密結構件行業(yè)將迎來(lái)以下發(fā)展機遇：

①終端市場(chǎng)的復蘇勢必帶動(dòng)上游零組件出貨量增加；

②新功能新技術(shù)的導入，精密功能件用量增加，以OLED屏幕為例，模切件用量約是LCD屏幕3倍。

③價(jià)值量提升：精密功能件對工藝要求水平提升；以及精密功能件疊加功能性應用，在其原有起到固定的基礎上疊加屏蔽、散熱、防水等功能。

而根據2019年年報披露，公司研發(fā)投入占營(yíng)收比例為5.15%，深耕行業(yè)有望分享5G行業(yè)發(fā)展大趨勢。

上市后打開(kāi)產(chǎn)能瓶頸，未來(lái)3年迎來(lái)新一輪發(fā)展期

IPO募投項目開(kāi)展之前，公司受限于融資途徑和產(chǎn)能瓶頸，產(chǎn)品客戶(hù)主要面向中高端戰略客戶(hù)，而且產(chǎn)品型號較為集中。

而2019年上市后的公司募投募投資金主要用于電子材料與器件升級擴產(chǎn)，共籌集資金凈額5.26億元。擬投資3.87億元用于擴建生產(chǎn)車(chē)間，投資1.01億元用于現有生產(chǎn)車(chē)間技術(shù)改造。

產(chǎn)能擴張和自動(dòng)化生產(chǎn)和檢測設備采購，將大幅提升公司產(chǎn)能，后續提升公司產(chǎn)品在終端客戶(hù)消費電子產(chǎn)品的占比，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊；現有客戶(hù)供應鏈中開(kāi)拓其他品牌，也將帶來(lái)巨大的增量市場(chǎng)空間。

中國人民銀行今天（6月2日）表示，今年年內到期的普惠小微企業(yè)貸款都可以享受延期還本付息，預計延期政策可覆蓋貸款本金約7萬(wàn)億元。

同時(shí)，人民銀行將按地方法人銀行實(shí)際發(fā)放信用貸款本金的40%提供優(yōu)惠資金，期限一年，預計可帶動(dòng)新發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款約1萬(wàn)億元。

從央行的貨幣政策來(lái)看，擴大對小微企業(yè)和重點(diǎn)重大項目的融資規模，降低貸款利息并延期還本付息等措施都會(huì )對經(jīng)濟穩定提供必要的資金保障。

換個(gè)角度來(lái)看，A股目前其實(shí)并不缺錢(qián)，只是缺少足夠的賺錢(qián)效應，那么滬深股市的成交量仍具備繼續放大的可能性。我們不妨根據資金流動(dòng)的節奏，調整自己持有的倉位?！顿Y魔方

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